Tokenisasi telah dipresentasikan sebagai inovasi berikutnya untuk pasar keuangan, termasuk kripto. Menurut para pemimpin industri, ini mungkin akan mengubah cara pasar mendefinisikan perusahaan publik dan swasta.
Kekhawatiran juga muncul tentang gelombang baru ekuitas tokenisasi, yang dapat menghidupkan atau menguras pasar altcoin.
Para Ahli Debat Dampak Saham Tokenized
Menurut Vlad Tenev, saham tokenisasi adalah inovasi terbesar sejak 2015. Berdasarkan hal ini, CEO Robinhood mengatakan investor ritel harus memiliki akses yang sama ke saham swasta, yang biasanya didominasi oleh modal ventura (VC) dan uang institusional.
Tenev menekankan keniscayaan aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi, terutama penawaran saham. Dia mengatakan permintaan untuk derivatif tokenisasi yang sesuai dengan EU semakin meningkat, bahkan dalam ketidakpastian regulasi.
“Tokenisasi RWA tidak terelakkan dan merupakan perkembangan alami yang mendukung keragaman dan inklusivitas,” ujar mitra ventura Alvin Foo mengutip Tenev.
Namun, implikasinya melampaui inovasi dan mungkin secara fundamental mengubah klasifikasi perusahaan.
Joe Weisenthal dari Bloomberg berspekulasi bahwa jika tokenisasi saham swasta berhasil, pasar mungkin berhenti membedakan antara perusahaan publik dan swasta sama sekali.
Sebaliknya, perusahaan mungkin ada dalam spektrum likuiditas dan pengungkapan, didukung oleh smart contract dan transparansi blockchain daripada proses IPO tradisional.
“Jika tokenisasi saham swasta (seperti upaya Robinhood) berhasil, saya bertanya-tanya apakah kita bahkan akan membicarakan perusahaan publik vs. swasta di masa depan. Mungkin hanya akan menjadi semacam spektrum dari berbagai tingkat likuiditas dan pengungkapan,” ujar Weisenthal berbagi.
Pendapat ini sejalan dengan The Economist, yang baru-baru ini mengamati bahwa, dengan skala yang tepat, token dapat mengubah perusahaan swasta menjadi perusahaan publik.
Media tersebut menyarankan bahwa dengan partisipasi pasar dan infrastruktur yang memadai, token dapat meniru banyak fungsi ekuitas publik, menjadikan inovasi kripto tak terbantahkan.
Transformasi ini bukan sekadar teori. Charlie Shrem, seorang pengusaha Bitcoin awal, menuturkan bahwa sekuritas yang ditokenisasi kemungkinan akan menghadapi dinamika yang sama dengan IPO.
Ini termasuk siapa yang menjamin token, kualitas hubungan pendapatan-ke-yield, dan di mana token tersebut diperdagangkan.
“Kondisi yang sama yang ada dengan IPO,” ucap Shrem mengatakan.
Pernyataan ini menunjukkan bahwa fundamental dunia nyata masih akan memainkan peran penting dalam pasar yang ditokenisasi.
Kekhawatiran Regulasi: Tanpa Gesekan atau Hanya Tidak Patuh?
Sementara itu, tidak semua orang antusias. Anggota Kongres AS Sean Casten memperingatkan bahwa perlombaan menuju tokenisasi dapat memungkinkan perusahaan mengumpulkan modal sambil menghindari regulasi dan persyaratan pengungkapan.
Lebih lanjut, Casten berpendapat bahwa menyebut sistem tanpa gesekan sering kali merupakan kode untuk menghindari pengawasan hukum.
Memang, ketegangan antara inovasi dan kepatuhan regulasi tetap menjadi isu sentral. Di satu sisi, tokenisasi menjanjikan perdagangan 24/7, kepemilikan fraksional, dan partisipasi global yang lebih besar.
Di sisi lain, para kritikus berpendapat bahwa melewati perlindungan untuk investor ritel dapat mengekspos pengguna pada risiko yang lebih besar.
Namun, momentum ini jelas, dengan Robinhood dan lainnya seperti Coinbase bergerak cepat untuk men-tokenisasi ekuitas dan mengaburkan batasan keuangan yang sudah lama ada.
Jika berhasil, upaya ini mungkin melampaui sekadar mendefinisikan ulang cara saham diperdagangkan untuk membayangkan kembali apa artinya menjadi perusahaan publik dalam ekonomi on-chain.
