Perusahaan Digital Asset Treasury, atau DATCO, adalah tren baru yang dapat mengubah cara modal institusional mendekati pasar kripto, bersama dengan struktur ETF tradisional.
Dengan kemampuan untuk secara aktif mengelola dan mengalokasikan modal, perusahaan-perusahaan ini memberikan dorongan kuat bagi Bitcoin dan aset digital lainnya.
Gelombang Booming DATCOs
DATCO adalah perusahaan yang terdaftar secara publik yang menggunakan modal neraca mereka untuk memegang aset digital besar, terutama Bitcoin. Nama-nama terkenal dalam kategori DATCO termasuk MicroStrategy, Metaplanet, dan SharpLink Gaming.
Menurut laporan dari Galaxy Research, jumlah total aset digital yang dipegang oleh DATCO kini telah melampaui US$100 miliar. Ini adalah angka yang substansial, mampu mempengaruhi momentum pasar secara signifikan.
Tidak seperti ETF yang terikat oleh arus masuk dan keluar pasif, DATCO dapat secara proaktif mengumpulkan dan mengalirkan modal untuk membeli lebih banyak aset digital sesuai dengan rencana strategis mereka.
Akibatnya, DATCO dapat menghasilkan “lingkaran umpan balik positif” untuk harga kripto, terutama selama pasar bull yang kuat.
“DATCO telah berkembang dari eksperimen alokasi modal baru menjadi sumber tekanan beli struktural di pasar kripto. Kenaikan mereka yang terus berlanjut telah mengubah cara pelaku pasar mendapatkan eksposur ke aset digital, dan, semakin, bagaimana mereka memikirkan hubungan antara pasar kripto dan TradFi,” ujar laporan tersebut .
Keuntungan Strategis dan Risiko
Ketika sebuah DATCO mengumumkan pembelian BTC baru atau meningkatkan kepemilikan aset digitalnya, harga sahamnya sering naik. Ini meningkatkan kapitalisasi pasar perusahaan dan memudahkan mereka untuk mengumpulkan modal tambahan (melalui saluran seperti PIPEs—Private Investment in Public Equity) untuk terus mengakuisisi lebih banyak aset kripto.
Siklus ini memungkinkan pasar untuk mendapatkan manfaat secara tidak langsung dari arus modal korporat.
Contoh utama adalah MicroStrategy, yang telah menjadi salah satu whale Bitcoin terbesar di dunia. Sejak 2020, strategi akuisisi konsisten mereka telah membantu MSTR menarik lebih banyak modal pemegang saham sambil mendorong perusahaan publik lainnya untuk menjelajahi model yang sama.
Namun, Galaxy Research juga memperingatkan bahwa seiring dengan bertambahnya skala aset yang dipegang oleh DATCO, risiko “efek sebaliknya” juga meningkat. Dalam hal terjadi koreksi pasar yang signifikan, harga saham DATCO bisa anjlok, terutama bagi perusahaan yang sangat berutang atau terlalu bergantung pada sumber modal jangka pendek seperti PIPEs.
Jika penurunan harga tersebut memaksa DATCO untuk melikuidasi sebagian dari kepemilikan mereka untuk menutupi utang atau menstabilkan neraca mereka, pasar kripto bisa menghadapi tekanan jual yang meningkat dari wallet institusional besar, mengingatkan pada crash Terra dan FTX.
Selain itu, model DATCO masih beroperasi dalam area abu-abu regulasi. Perubahan dalam kebijakan akuntansi, perlakuan pajak, atau kerangka pengawasan di pasar utama seperti AS atau Jepang akan segera menimbulkan tantangan signifikan bagi model ini.
Galaxy memperingatkan bahwa perubahan mendadak di sektor hukum dapat memicu keruntuhan valuasi, mirip dengan yang dialami SPAC setelah puncak siklus hype mereka.
