Walikota Eric Adams memicu kegembiraan dan skeptisisme di komunitas kripto saat Bitcoin 2025 ketika ia mengumumkan rencana untuk meluncurkan obligasi yang ditingkatkan dengan Bitcoin di Kota New York. Instrumen ini, yang dikenal sebagai Bitbonds, akan disertai dengan persentase kecil BTC.
Pengawas Keuangan Brad Lander kemudian secara terbuka menentang inisiatif ini, menganggap rencana tersebut tidak bertanggung jawab. Namun, para ahli yang dikonsultasikan oleh BeInCrypto menyarankan bahwa BitBonds memiliki potensi yang tak terbantahkan.
Langkah Kripto Adams di Tengah Pemilihan Walikota
Kehadiran Walikota Kota New York Eric Adams baru-baru ini di konferensi Bitcoin 2025 di Las Vegas menarik perhatian karena ia sepenuhnya menghidupkan kembali dukungannya untuk industri kripto.
Kehadirannya agak tidak terduga, mengingat Balai Kota mengonfirmasi kehadirannya sehari sebelum acara.
Eric Adams at Bitcoin2025: “We must lead a city and country of innovators and creators, not haters. And even those haters…we have to ask in a uniform manner, who is laughing now?” pic.twitter.com/EVoIJQBZ4i
— amanda moore
(@noturtlesoup17) May 28, 2025
Pidato Adams termasuk janji untuk mendukung pembuatan “Bitbonds” kota, sejenis obligasi yang sebagian didukung oleh Bitcoin.
“Saya percaya kita perlu memiliki Bitbond, dan saya akan mendorong dan berjuang untuk mendapatkan Bitbond di New York sehingga Anda dapat melakukan investasi obligasi yang sama di Kota New York,” ujar Adams selama pidatonya.
Pengumuman ini bertepatan dengan semakin intensifnya pemilihan walikota, menimbulkan pertanyaan tentang niat Walikota Adams.
Mengingat rekor rendahnya tingkat persetujuan, skeptis mempertanyakan apakah dia memanfaatkan industri kripto untuk mendapatkan keuntungan politik dan mengamankan pemilihan ulang sebagai Independen.
Ketika BeInCrypto menghubungi kantor pers Adams untuk mengomentari pengumuman Bitbond-nya, juru bicara Balai Kota Allison Maser menyoroti komitmen Walikota terhadap industri ini.
“Walikota Adams adalah Walikota Amerika pertama yang tiga gaji pertamanya dikonversi menjadi kripto untuk menandakan bahwa Kota New York, di bawah Walikota ini, akan selalu merangkul teknologi masa depan hari ini. Setelah KTT Aset Digital dan Kripto pertama kami, Walikota Adams menghadiri Konferensi Bitcoin 2025 untuk terus membangun koneksi di industri yang berkembang ini untuk meningkatkan ekonomi lokal kami, menarik bakat terbaik, dan menginspirasi inovasi di Kota New York,” terang Maser.
Brad Lander, Pengawas Keuangan Kota dan sesama kandidat walikota dari Partai Demokrat, dengan cepat mengkritik pengumuman Bitbond Adams.
Peringatan Fiskal dari Comptroller
Dalam siaran pers yang diterbitkan tak lama setelah Bitcoin 2025, Lander menyebut rencana Bitbond Adams sebagai “secara hukum meragukan dan secara fiskal tidak bertanggung jawab.”
“Kota New York tidak akan menerbitkan obligasi yang didukung Bitcoin selama saya bertugas. Walikota Eric Adams mungkin bersedia mempertaruhkan masa depan kita pada kripto demi perjalanan ke Vegas, tetapi tugas saya adalah memastikan stabilitas keuangan Kota kita,” bunyi siaran pers tersebut.
Menambah kritiknya, petugas pers senior Pengawas Keuangan Lander, Oluwatona Campbell, menyoroti kurangnya konsultasi sebelumnya ketika BeInCrypto meminta komentar dari kantor mereka.
“Meskipun bertanggung jawab bersama untuk penerbitan utang Kota, Kantor Pengawas Keuangan belum didekati oleh siapa pun, baik di dalam maupun di luar Kantor Walikota, tentang gagasan penerbitan utang yang memiliki hubungan dengan mata uang kripto jenis apa pun,” ucapnya.
Mengesampingkan politik, seiring kripto semakin populer di seluruh dunia, ada baiknya membahas apa yang bisa ditawarkan Bitbonds sebagai instrumen utang.
Bitbonds: Jenis Instrumen Utang Baru?
Tiga tahun lalu, Brian Estes, Chief Investment Officer di dana investasi Off the Chain Capital, mengusulkan Bitbond US Treasury.
“Kami memutuskan untuk tidak mematenkan atau merek dagang ide tersebut tetapi untuk meletakkannya di domain publik, karena kami pikir ini adalah kepentingan terbaik Amerika Serikat dan siapa pun yang menerbitkan obligasi,” papar Estes kepada BeInCrypto.
Sebuah BitBond berfungsi seperti Obligasi Treasury tradisional, tetapi dirancang untuk menawarkan manfaat tambahan baik kepada Treasury maupun lembaga keuangan yang membelinya terlebih dahulu, kemudian diperluas kepada pembeli obligasi selanjutnya.
Forget the Strategic Bitcoin Reserve, it’s political fiction.
Here’s something real, bulletproof and actionable: BitBonds from VanEck
I dug deep trying to find holes. This thing holds water!
— Justin Bechler (@1914ad) April 16, 2025
BitBonds ini dijual melalui lelang kepada sekelompok perusahaan keuangan terpilih. Yang membuatnya berbeda adalah bahwa mereka menyertakan sejumlah kecil Bitcoin. Ketika obligasi mencapai jatuh tempo, Bitcoin ini dibayarkan secara in-kind langsung kepada pemegang obligasi, bersama dengan investasi awal penuh.
Namun, menurut komentar Pengawas Keuangan Lander tentang Bitbonds, obligasi kota akan terlihat sangat berbeda dari obligasi federal.
“Sementara pemerintah federal menerbitkan obligasi untuk mendanai pengeluaran tradisional, Kota New York terutama menerbitkan obligasi untuk mendanai aset modal dan hanya dalam keadaan yang sangat sempit Kota dapat membiayai tujuan lain,” bunyi siaran persnya.
Petugas pers Lander juga menyebutkan kekhawatiran lain mengenai ketidakstabilan Bitcoin.
“Kantor kami belum mempertimbangkan penerbitan utang yang memiliki hubungan dengan mata uang kripto mengingat bahwa baik undang-undang federal maupun negara bagian saat ini tidak mendukung Kota berurusan dengan mata uang kripto. Selain itu, kami tidak mengetahui adanya manfaat bagi penduduk Kota dengan berurusan dalam mata uang kripto,” tambah Campbell.
Namun, Estes menolak beberapa skeptisisme ini.
Bitcoin “Kicker” dan Suku Bunga Lebih Rendah
Menurut proposal Bitbond dari Estes, jika Departemen Keuangan melelang US$100 miliar dalam bentuk Bitbond 10 tahun, 1% dari US$100 miliar tersebut akan digunakan untuk membeli Bitcoin. Estes menyebut alokasi ini sebagai “kicker” Bitcoin.
Dengan asumsi harga Bitcoin adalah US$100.000 pada saat lelang, US$1 miliar ini akan membeli 10.000 BTC. Ketika obligasi mencapai jatuh tempo, Bitcoin ini dan seluruh investasi awal akan ditransfer langsung kepada pemegang obligasi.
Estes percaya logika ini juga berlaku untuk obligasi kota. Dia bahkan menyarankan obligasi yang ditingkatkan dengan Bitcoin di New York bisa menurunkan biaya bunga bagi penduduknya.
“Bitbond, menurut saya, dapat secara signifikan menurunkan suku bunga yang harus dibayar oleh pemerintah kota. Jika Anda adalah penerbit obligasi di New York City, dan Anda perlu mengumpulkan obligasi senilai satu miliar dolar, lebih baik membayar suku bunga yang lebih rendah daripada yang lebih tinggi,” ujarnya.
Satu-satunya perbedaan antara keduanya adalah pajak.
“Obligasi kota tidak dikenakan pajak di tingkat federal. Jadi, Anda tidak membayar pajak penghasilan federal pada obligasi kota—itu sama, baik ada Bitcoin di dalamnya atau tidak,” terang Estes.
Terkait kekhawatiran Lander, Estes mengatakan bahwa proposal dana investasinya mempertimbangkan banyak dari kekhawatiran tersebut.
Apakah Volatilitas Bitcoin Menjadi Penghalang?
Salah satu kekhawatiran Lander adalah volatilitas Bitcoin yang melekat dan dampak alokasi bagian obligasi terhadap pembeli.
“Aset kripto tidak cukup stabil untuk membiayai infrastruktur Kota kami, perumahan terjangkau, atau sekolah. Mengusulkan agar New York City membuka perencanaan modalnya untuk kripto dapat mengekspos Kota kami pada risiko baru dan mengikis kepercayaan pembeli obligasi terhadap Kota kami,” ucapnya dalam siaran persnya.
Meski Lander berasumsi bahwa Bitbond akan mengalokasikan 10% untuk membeli Bitcoin untuk Strategic Bitcoin Reserve, Estes menolak asumsi ini.
Menurutnya, hanya 1% Bitcoin yang seharusnya awalnya mendukung obligasi. Sementara itu, pemegang obligasi akan menerima apresiasi yang terjadi saat jatuh tempo.
“Ketika Anda menetapkan jumlah Bitcoin dalam obligasi pada persentase kecil sebesar 1%, itu adalah risiko de minimis. Tidak peduli seberapa volatil Bitcoin, jika hanya 1% dari nilai obligasi tersebut, itu tidak muncul dalam analisis volatilitas,” ujar Estes kepada BeInCrypto.
Menurut proposal Bitbond dari Estes, bahkan jika harga Bitcoin turun drastis, pembeli tetap akan menerima pokok penuh dari obligasi tersebut.
Estes juga mencatat bahwa ini bukan pertama kalinya AS menerbitkan obligasi yang tidak sepenuhnya didukung oleh US$.
Memperkenalkan Kembali Standar Uang Keras
Ide obligasi yang ditingkatkan dengan Bitcoin bukanlah penemuan radikal. Menurut Estes, ini hanya memperkenalkan kembali jenis perjanjian serupa yang ada selama era Bretton Woods di Amerika Serikat, ketika US$ dipatok pada emas.
“Di dalam obligasi, ada perjanjian. Sebelum 1971, obligasi dapat dibayar kembali baik dalam US$ atau emas; Anda memiliki pilihan. Pada 1971, AS meninggalkan standar emas,” jelas Estes.
Bitbond akan menggunakan struktur serupa.
“Yang akan dilakukan Bitbond adalah memiliki perjanjian seperti yang kita miliki dulu, sebelum 1971, dan perjanjian itu akan mengatakan bahwa 1% dari uang yang diinvestasikan akan dibayar kembali dalam Bitcoin. Ini bukan sesuatu yang baru… Ini hanya mengembalikan apa yang disebut standar uang keras ke instrumen utang kita,” tambahnya.
Yang masih kurang adalah kerangka kerja yang tepat untuk memastikan transfer Bitcoin yang lancar kepada pemegang obligasi saat obligasi jatuh tempo.
Apakah NYC Siap untuk Transaksi Bitcoin?
Salah satu kekhawatiran Lander adalah kurangnya infrastruktur New York City untuk transaksi Bitcoin.
“New York City tidak memiliki mekanisme untuk membayar Aset Modalnya dalam mata uang lain selain US$ atau cara untuk mengonversi Bitcoin ke US$,” ujarnya.
Estes mengakui bahwa infrastruktur semacam ini perlu dibangun. Namun, dia berpendapat bahwa menciptakannya menggunakan mekanisme yang ada cukup sederhana.
“Ada perusahaan seperti Lightspark yang membangun di atas Lightning Network yang dapat membangun infrastruktur dengan sangat mudah,” ujar Estes.
Periode jatuh tempo obligasi yang panjang juga menawarkan waktu yang cukup untuk mengembangkan mekanisme transfer Bitcoin secara langsung kepada pemegang.
“Pada dasarnya, yang akan Anda lakukan adalah menerbitkan obligasi, mendapatkan 1% dari hasilnya, dan membeli Bitcoin dengan itu. Pemerintah yang menerbitkan Bitcoin tersebut akan menyimpan Bitcoin itu sampai obligasi tersebut jatuh tempo. Ketika obligasi itu jatuh tempo, Bitcoin dan nilai nominal obligasi dikembalikan kepada pemegang obligasi… Infrastruktur distribusi tidak perlu disiapkan sampai saatnya untuk mendistribusikan Bitcoin,” tambahnya.
Pada akhirnya, bagaimana infrastruktur Bitcoin ditangani terkait dengan pertanyaan yang lebih besar tentang kesiapan finansial dan hukum Bitbonds secara keseluruhan.
Menguji Air: Pentingnya Program Percontohan
Menerapkan Bitbonds akan memerlukan analisis menyeluruh tentang kelayakan dan dampaknya terhadap kesehatan fiskal. Penerapan yang tepat akan menuntut analisis kompatibilitas dengan hukum federal dan negara bagian, peraturan pajak, dampak volatilitas, dan infrastruktur yang memadai.
Regulator dan pembuat undang-undang harus memeriksa dengan cermat setiap proposal untuk menghindari erosi kepercayaan investor. Ini sangat penting di kota-kota seperti New York City, yang secara tradisional menerima peringkat obligasi yang kuat dari lembaga pemeringkat kredit utama.
Namun, meskipun obligasi AS saat ini menghadapi suku bunga yang secara historis tinggi di pasar dan negara ini bergulat dengan defisit fiskal yang membengkak, Estes yakin bahwa Bitbonds layak untuk dieksplorasi. Dia menyarankan mereka memulai dengan periode pengujian atau proyek percontohan.
“Pemerintah federal atau sebuah kota perlu menguji pasar dan melihat di mana permintaan berada. Langkah yang salah adalah tidak melakukan apa-apa sama sekali… Anda perlu mencobanya terlebih dahulu, dan kemudian melihat apakah itu berhasil. Jika berhasil, itu bagus, ada banyak keuntungan. Jika tidak berhasil, sebenarnya tidak ada kerugian, karena investor obligasi akan mendapatkan 100% dari investasi, [sementara] yang berisiko bagi kota hanya 1% dari hasil jika Bitcoin turun ke 0,” Estes menyimpulkan.
Satu-satunya cara untuk mengetahuinya adalah dengan mencobanya.