Setelah banyak perdebatan dan revisi di Kongres, GENIUS Act kini hampir menjadi undang-undang. RUU ini bertujuan untuk mengatur industri stablecoin di seluruh Amerika Serikat dan diharapkan akan segera ditandatangani.
Menurut perwakilan dari Digital Chamber, sebuah kelompok advokasi berbasis di D.C. untuk industri blockchain, persetujuan RUU ini kemungkinan akan terjadi sebelum akhir Juni. Langkah ini akan meningkatkan adopsi institusional dan memperkuat dominasi US dollar secara global.
Kapan GENIUS Act Akan Disahkan?
Siap untuk disahkan, GENIUS Act adalah RUU bersejarah yang akan mengatur industri stablecoin AS secara federal.
Meski ada ketidaksepakatan baru-baru ini antara Senator Republik dan Demokrat, RUU ini lolos dalam pemungutan suara prosedural penting. Kristopher Klaich, Direktur Kebijakan di The Digital Chamber, sangat yakin dengan persetujuan yang akan datang.
“Saya merasa cukup yakin bahwa tidak akan ada lagi hambatan… Saya pikir industri ini telah menjadi pemain kuat dalam politik selama beberapa tahun terakhir dan mendukung kampanye… ada biaya tinggi bagi anggota yang mungkin menjadi penghalang,” ujarnya kepada BeInCrypto.
Menurut Taylor Barr, Manajer Urusan Pemerintah dan PAC dari kelompok advokasi tersebut, 53 amandemen telah dibuat.
“Pemimpin mayoritas Thune berkomitmen untuk memiliki apa yang dia sebut sebagai proses amandemen terbuka sepenuhnya, yang berarti setiap amandemen memiliki hak penuh untuk melalui pemungutan suara debat dan memiliki penutupan penuh pada setiap amandemen. Jadi pada akhirnya, itu bisa menjadi proses yang berlangsung selama tiga minggu,” tutur Barr kepada BeInCrypto.
Namun, Barr menjelaskan bahwa proses terbuka sepenuhnya dengan 53 debat individu tidak mungkin terjadi. Dia memperkirakan amandemen-amandemen ini akan dibagi menjadi tiga atau empat kelompok, menghasilkan proses amandemen terbuka yang lebih efisien dan singkat, mengingat banyak yang bersifat duplikatif.
Jika perkiraan Barr benar, RUU ini akan disahkan sebelum akhir bulan ini. Ketika itu terjadi, signifikansinya akan sangat besar bagi industri kripto secara keseluruhan.
Memahami Dampak Stablecoin
Stablecoin bisa dibilang adalah aset digital yang paling diadopsi secara global. Berbeda dengan mata uang kripto tradisional seperti Bitcoin atau altcoin, stablecoin menyediakan akses global ke media pertukaran yang stabil.
Menurut laporan Januari oleh crypto exchange CEX.io, total volume transaksi stablecoin mencapai 27,6 triliun pada 2024, melebihi total volume pembayaran Visa dan Mastercard sebesar 7,7%.
Tether dan Circle mendominasi pasar dengan US$151 miliar dan US$59 miliar, masing-masing. Bersama-sama, mereka memiliki pangsa pasar 89%, menurut rwa.xyz.
Kehadiran mereka yang kuat dalam ekonomi global membuat RUU seperti GENIUS Act menjadi semakin penting. Hal ini terutama berlaku dalam konteks US dollar yang melemah.
Pengaruh US$ yang Semakin Melemah
US dollar memulai tahun dengan sangat lemah. Dua hari yang lalu, US Dollar Index (DXY)—ukuran kunci yang sangat dipengaruhi oleh euro—turun hampir 9% menjadi di bawah 99. Hasil ini menandai pembukaan tahun kalender terlemah sejak setidaknya pertengahan 1980-an.
Menghadapi data ini, bersama dengan ketidakpastian perdagangan yang berkelanjutan dan ketakutan resesi, investor secara mendasar mengevaluasi kembali peran dollar dalam portofolio mereka.
Situasi ini dan upaya de-dolarisasi yang lebih luas oleh pemegang utang AS utama seperti Cina dan Jepang memperkuat kekhawatiran tentang masa depan dollar.
Data dari Ark Invest menggambarkan pergeseran ini. Pada 2011, ketiga negara ini memegang 23% dari US$10,1 triliun utang Treasury AS yang beredar.
Pada November 2024, meskipun total utang Treasury AS yang beredar naik menjadi US$36 triliun, kepemilikan gabungan mereka turun secara signifikan menjadi sekitar 6%.
Penurunan substansial dalam kepemilikan oleh kreditor asing utama ini menyoroti kekhawatiran yang berkembang tentang stabilitas jangka panjang dollar dan kemampuan Amerika Serikat untuk membiayai kembali utang besar mereka.
“Dollar adalah mata uang cadangan dunia. Permintaan untuk dollar telah berkurang di tingkat kedaulatan. Selama beberapa tahun terakhir, pembeli terbesar dari treasury mengurangi kepemilikan mereka. Itu bukan situasi yang baik bagi Amerika Serikat saat mereka mencoba membiayai kembali,” ucap Klaich.
Klaich menambahkan bahwa undang-undang seperti GENIUS Act sangat penting:
“Menurut saya, sangat sedikit yang lebih penting daripada RUU stablecoin disahkan dari perspektif ekonomi makro… Jika permintaan untuk dolar berkurang di tingkat kedaulatan, secara struktural, jika itu atau dapat digantikan oleh permintaan di tingkat individu ritel, itu adalah keuntungan besar bagi pemerintah AS.”
Data di balik pernyataan Klaich nampaknya mendukung analisisnya.
Peran Apa yang Akan Dimainkan Stablecoin dalam Permintaan Utang AS di Masa Depan?
Pasar stablecoin diprediksi akan mengalami pertumbuhan signifikan. Menurut laporan April dari Citigroup, total pasokan stablecoin bisa mencapai US$1,6 triliun pada tahun 2030. Pertumbuhan ini bisa menciptakan permintaan untuk utang AS yang sebanding dengan tingkat historis yang didukung oleh negara-negara berdaulat.
GENIUS Act bisa memfasilitasi transisi ini.
“Semoga, ketika disahkan, permintaan untuk stablecoin akan meledak karena banyak perusahaan dan bank yang berencana untuk memperkenalkan stablecoin yang akan menyediakan jalur bagi mereka untuk beroperasi di tingkat konsumen dan bisnis. Jadi efisiensi yang disadari perusahaan dan individu akan membantu mendorong itu,” terang Klaich.
Dengan melayani area dan orang-orang yang diabaikan atau dirugikan oleh sistem perbankan tradisional, stablecoin juga bisa membantu menyeimbangkan gerakan de-dolarisasi global.
“Ini memungkinkan siapa saja di dunia untuk mengakses dolar AS. Apa yang diberikan kepada AS dari sudut pandang perang ekonomi sangat signifikan,” tambah Klaich.
Dengan risiko inflasi yang terus-menerus, Federal Reserve sepertinya tidak akan membeli kembali jumlah besar surat utang AS. Oleh karena itu, mendorong penggunaan stablecoin memungkinkan pasar ini untuk secara efektif menggantikan mekanisme keuangan yang saat ini tidak efektif.
Amandemen pada RUU
Jika GENIUS Act diterapkan dengan benar, industri stablecoin bisa menjadi alat keuangan yang berharga bagi pemerintah AS untuk memastikan dukungan jangka panjang bagi dolar AS.
RUU ini mengalami proses revisi yang sulit. Menurut Barr, prosesnya membosankan dan menantang secara politik.
“Jika Anda melihat semua kemajuan yang telah kami buat, kami telah mengerjakannya selama tiga Kongres sekarang. Kami telah mengerjakannya [melalui] berbagai kepemimpinan yang berbeda– minoritas, mayoritas terpecah. Jadi kami sangat dekat. Kami telah melakukan semua kemajuan ini sehingga kami bisa melihat garis akhir. Kami akan sampai di sana,” ucapnya.
Namun, beberapa revisi diperlukan untuk memastikan RUU ini secara bertanggung jawab menangani masalah perlindungan konsumen, keamanan nasional, dan integritas pasar.
Klaich mencatat bahwa kekhawatiran kritis ini ditangani dengan adil dalam proses legislatif. Dia menekankan bahwa versi terbaru dari RUU ini secara efektif mengintegrasikan revisi-revisi ini.
“Tidak ada dari masalah tersebut yang bersifat eksistensial, dan mereka telah dinegosiasikan ke dalam versi terbaru dari RUU yang sedang dipertimbangkan saat ini. Saya pikir perubahan yang telah dibuat adalah masuk akal dan dapat diterima,” ujarnya.
Masa depan akan mengungkapkan apakah RUU ini disahkan dan mencapai efek yang diinginkan dalam membantu AS mengatasi realitas ekonomi yang rumit.
